当前位置:首页 >> 装修施工

中信建投沪港两市结构比较较好

发布时间:2020-11-20 来源:装修施工 点击:0

中信建投:沪港两市结构比较 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

沪港通制度在今年4月份提出之后市场已提前对这个预期做出了充分反应,由于当前估值对于增量资金来说具有明显的优势,所以市场的解读更多是一种无风险套利机会,在沪港通正式实施之前存量资金会很大程度上将无风险套利空间消耗。估值修复只是沪港通机制的表像,两地市场有诸多不同,未来的沪港通甚至“深港通”会从各个层面拉近两地市场的粘合度,对各自市场的风险偏好,交易模式甚至投资逻辑都会产生持续的影响。

港股是标准化蓝筹市行业集中于服务型产业港股行业主要是集中在服务性行业和消费性行用一个强硬派取代一个温和派业,重化工和制造业并不突出,而A股服务性行业集中度偏低,工业制造业的比重要更大,制造业的集中是A股产业最显著特点,尤其是传统周期性行业里能源、机械、重化工等公司比较集中,港股市场的周期性行业大多集中在金融、地产、通信等资本与智力密集型产业,劳动力与资本密集型的周期性行业比重较低,和两地市场的经济结构是完全一致的。

港股市场是一个海外化的机构投资型市场 年港外交易量已经超过了本港交易量,港外和本地的交易中机构交易量合计已经超过了60%,形成了香港目前机构为主的交易环境。港外交易量中近90%来自机构,交易量最高的机构来自美国、英国、欧洲、内地和新加坡,合计超过了海外交易总量的85%,香港市场是以国际投资者为代表的机构投资市场,从策略到估值很大程度和海外市场挂钩。

港股指数比A股弹性低换手率小投资风格更加稳健过去几年H股的指数弹性主要来自主板而A股的弹性则来自创业板,除了市场组成结构的原因以外风险偏好差异是重要因素,A股相对H股具有更高的波动率和换手率,和指数的相关性也比H股高,其中H股和美股的相关要高于其和A股的相关性。

港股历史估值低于A股1 年开始出现整体倒挂在较长时间的范围里港股主板市盈率整体低于A股主板市盈率,但两地估值差从2007之后开辛苦自己知。始持续性的缩小,2010~2012年期间估值差异相对收敛较多,201 年之后估值罕见的出现了倒挂。

市场分割的逐渐打破估值溢价差会逐渐收敛,两地联通的最终结果是实现同股同价。

沪港两地市值相对集中的行业更容易出现估值溢价行业的历史估值H股整体要低于A股,但部分行业的估值最近的 年已经出现了倒挂,H股市盈率目前高于或者已经十分接近A股的行业包括:能源、必须消费、可选消费、公用事业和金融。

A股估值明显低于H股的这些行业对于沪市的增量资金而言具有一定的估值优势,而部分在A股市值相对集中的行业估值仍高于H股:原材料、医疗保健、信息技术、工业和电信业务则是未来H股潜在的估值提升标的。

内江哪里治疗白癜风好
延安妇科医院
宝宝健脾胃的食物菜谱

上一篇:电力用电量增速同比提高环比继续回落较好

下一篇:中投证券利润趋势仍未见拐点较好

相关阅读