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国联证券MSCI扩容外资加速流入影响几何较好

发布时间:2020-11-20 来源:建材选购 点击:0

国联证券:MSCI扩容 外资加速流入影响几何 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点救助对象所用的一切都是免费的。“受助人员救助时间为10天:

外资已成为资本市场的重要构成年初以来,市场逐步回暖,与此同时,年初以来陆股通净流入已超千亿,北向资金跑步进场,外资流入被认为行情回暖背后的重要推动力。1月14日,国家外管局将QFII的总额度从1500亿美元扩大至3000亿美元;2月初,证监会拟将QFII、RQFII两项制度合二为一,并放宽准入条件,扩大投资范围;与此同时,MSCI指数A股扩容结果揭晓,再考虑到A股将纳入富时罗素指数、标普道琼斯指数,2019年外资有望流入A股达6000亿元。外资对市场的影响愈加突出。

目前,外资投资A股的方式主要包括沪股通和深股通以及QFII和RQFII,从更广义的范围看,还包含外资战略投资者和外资股东等。由于后者短期内变动不大,主要考虑陆股通和QFII的影响。目前陆股通和QFII目前的持仓大家可能都会有些印象。市值分别为11262亿元(与陆股通净流入7669.4亿元相比,说明收益率颇高)和2134亿元,分别占全部A股的比重分别为2.1%和0.4%,这一数值看上去并不算高,但与基金地位已相差无几。

而从流量看,外资的影响更为显著,如陆股通占两市成交额的比重日渐抬升,最高时已接近13%,近期平均保持在8%左右的水平。这一数字远高于当前2.1%的存量占比。又由于其集中在主要个股中,对某些个股的影响尤为突出。如沪股通的成交额占贵州茅台总成交额最高时已达40%,中国平安最高时也达到30%,外资逐渐成为主力军,掌握这些个股的定价权。

MSCI扩容,影响几何?2018年9月25日MSCI发布《MSCI进一步增加A股在MSCI指数中权重展开咨询》,此次咨询的最终结果已发布,根据结果,纳入因子将分三步走从5%提高至20%。若各自按首次扩容时MSCI给出的权重推算,若纳入因此从5%提高到20%,预计2019年有望为A股带来4223亿人民币的增量资金,参考陆股通2018年全年3000亿的净流入量,这一体量若全部流入或将对市场产生较为重大的影响。

从其他国家加入MSCI后的表现看,涨跌不一,但站在全球配置基金的角度,完全有动力分享中国作为全球第二大国的发展盛宴。目前外资在A股的比重仅约2.5%,远低于15%的GDP占比,而当前中国的发展速度依然处在全球前列,且估值处在历史低位,对外资具有较大吸引力。

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